Estimados lectores, en la gran traducción del día les traemos un artículo de Syeda Farheen Naqi Mossavi en Tehran Times que nos habla del dólar.

Cuando el Tesoro de EE. UU. anunció el 20 de agosto que aumentaría la recompra de bonos a largo plazo, el mundo financiero debería haberse alarmado. En cambio, los mercados reaccionaron con la única respuesta racional: vendieron el dólar.

Esta medida, aparentemente técnica, representa algo mucho más peligroso que un simple ajuste de política. Se trata de la señal más clara hasta la fecha de que Estados Unidos ha perdido el control de su destino fiscal y ahora está optando activamente por la devaluación de la moneda en lugar de la responsabilidad fiscal.

Durante semanas, los rendimientos a largo plazo de EE. UU. habían subido hasta alcanzar sus niveles más altos en más de veinte años. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años estaba enviando un mensaje que los mercados ya no podían ignorar: la adicción de EE. UU. a la deuda ha alcanzado un punto crítico. Cuando los rendimientos suben de forma tan pronunciada, los prestamistas exigen una mayor compensación por el riesgo que supone mantener deuda estadounidense.

¿Cuál fue la respuesta del Tesoro? En lugar de abordar la causa fundamental —una política fiscal que se hadescontrolado por completo—, optaron por la ingeniería financiera. Anunciaron que recomprarían sus propiosbonos a largo plazo para apuntalar los precios y contener los rendimientos. Esto equivale a que un jugador pidaprestado más dinero para saldar sus deudas de juego existentes. Funciona temporalmente, hasta que deja de hacerlo. 

Japón lleva décadas recorriendo este camino. Cuando se derrumbó la disciplina fiscal, Tokio comenzó a limitar los rendimientos mediante diversos mecanismos. ¿El resultado? El yen lleva años cayendo sin tregua, lo que erosiona el poder adquisitivo y el nivel de vida de los japoneses. Estados Unidos está siguiendo ahora esa misma hoja de ruta. El anuncio del 20 de agosto confirma que Washington no tiene la más mínima voluntad de hacer frente a su adicción al gasto. En su lugar, han optado por el camino de menor resistencia: devaluar la moneda, eliminar la deuda mediante la inflación y dejar que los estadounidenses de a pie soporten el coste a través de precios más altos y salarios reales más bajos.

Lo que comienza como una crisis de deuda se transforma inevitablemente en una crisis monetaria. Cuando los mercados no reciben la prima de riesgo que exigen por mantener deuda pública, expresan su descontento a través del tipo de cambio. La fuerte caída del dólar tras el anuncio del 20 de agosto confirma que esta dinámica ya está en marcha. 

La evolución de los precios nos dice todo lo que necesitamos saber. El dólar cayó a su nivel más bajo frente a las divisas de los mercados emergentes en lo que va de año. El oro y los metales preciosos se dispararon. Los mercados están ahora preparados para una continua devaluación. Sin embargo, ni siquiera la intervención del Tesoro logró alcanzar su objetivo declarado. Los rendimientos a largo plazo apenas se movieron. La tendencia alcista permanece firmemente intacta. Washington agotó sus recursos sin conseguir resultados significativos. 

Durante 50 años, Estados Unidos disfrutó de una posición privilegiada. Los Estados del Golfo Pérsico acordaron fijar el precio del petróleo exclusivamente en dólares, lo que obligaba a todas las naciones a mantener reservas en dólares y a comprar bonos del Tesoro estadounidense solo para garantizar el suministro energético. Esta demanda artificial de dólares y de deuda denominada en dólares mantuvo los costes de financiación estadounidenses artificialmente bajos.

Ese sistema se está desmoronando ahora. Arabia Saudí registró recientemente, por primera vez en la historia, cero ventas de petróleo a Estados Unidos. El monopolio del dólar sobre las transacciones petroleras mundiales está mostrando grietas enormes. Cuando el mundo ya no necesite dólares para comprar petróleo y cuando las grandes potencias dejen de comprar deuda estadounidense, toda la estructura que ha mantenido barata la financiación de EE. UU. durante décadas comenzará a derrumbarse.

¿Cuál ha sido la última incongruencia de la Administración Trump? Exigir a China que ayude a aplicar sanciones contra Irán. La misma China a la que Washington lleva años intentando aislar económicamente. La misma China cuyas empresas han sido objeto de controles a la exportación y sanciones de forma sistemática. La misma China a la que Estados Unidos ha presionado a sus aliados para que excluyan de las redes 5G. Ahora Washington espera que Pekín ayude a asfixiar la economía de Irán, uno de los socios clave de China.

«O están con nosotros o están contra nosotros», habría dicho, según se informa, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, a los funcionarios chinos. Esta arrogancia, que demuestra una total falta de tacto, resultaría divertida si no fuera tan peligrosa.

Tras años intentando estrangular el desarrollo tecnológico y el crecimiento económico de China, Estados Unidos exige ahora la cooperación de Pekín para aislar a su socio comercial. La respuesta del Ministerio de Asuntos Exteriores chino estuvo perfectamente calibrada: «No reconocemos las sanciones impuestas por Estados Unidos contra Irán, y no cumpliremos con la guerra económica de Trump contra Irán».

El sistema de deuda estadounidense funciona como un gigantesco esquema Ponzi cuya veracidad se ha demostrado en tiempo real. Cuando el Reino Unido, China, Japón, Corea del Sur y otros países comenzaron a vender bonos del Tesoro estadounidense, los precios de los bonos cayeron y los rendimientos se dispararon. De repente, los costes de financiación de Estados Unidos aumentaron drásticamente.

¿Cuál es la solución de Scott Bessent? Comprar él mismo los bonos con dinero del Gobierno o, más concretamente, con dinero de nueva creación. El Gobierno está comprando ahora su propia deuda porque los extranjeros ya no la quieren. Esto no puede acabar bien. Cuando el comprador de última instancia es también el emisor de la moneda, ya no se está en el ámbito de las finanzas sólidas. Se está en el ámbito de la destrucción monetaria.

El «Día D económico» de Trump contra los socios comerciales de Irán pone de manifiesto el malentendido fundamental que ha caracterizado la política económica estadounidense durante años. Los aranceles no los pagan las naciones extranjeras. Son impuestos sobre el consumo que pagan los consumidores y las empresas estadounidenses.

La historia demuestra claramente que las sanciones económicas contra economías resilientes fracasan. Solo desencadenan guerras comerciales de represalia que destruyen puestos de trabajo y la prosperidad en Estados Unidos. ¿Quién se beneficia en última instancia? China y otras naciones en condiciones de llenar el vacío dejado por el autodestrucción económica estadounidense.

Estamos presenciando un reajuste histórico del poder económico mundial. La posición privilegiada del dólar, mantenida mediante acuerdos de petrodólares y el poderío militar, se está erosionando. Las naciones están diversificando sus reservas, explorando sistemas de pago alternativos y reduciendo su exposición al imperialismo financiero estadounidense. Esto no es una teoría de la conspiración. Son las matemáticas de la deuda y la lógica de los incentivos las que, por fin, están poniéndose al día con la arrogancia estadounidense.

Para la República Islámica y sus aliados, el mensaje es claro: el poder financiero de Estados Unidos es finito. El imperio que en su día dictaba las condiciones económicas mundiales ahora suplica cooperación, al tiempo que intenta destruir a sus posibles socios. Irán, China, Rusia y otras naciones que se resisten a la hegemonía estadounidense deben seguir construyendo estructuras financieras alternativas. La era del dominio del dólar no terminará de la noche a la mañana, pero la tendencia es inequívoca. Cada día de política fiscal imprudente por parte de Estados Unidos acelera esta transición.

El anuncio del Tesoro de EE. UU. sobre la recompra de deuda no fue una solución. Fue una admisión de fracaso. Una confesión de que Washington no puede controlar su gasto, no puede sostener su deuda y no puede mantener el valor de su moneda. Estados Unidos está jugando con fuego y, como demuestra la experiencia de Japón, una vez que una nación se embarca en el camino de la devaluación monetaria, detenerla resulta casi imposible. El declive del dólar continuará, acelerándose a medida que se erosiona la confianza y surgen alternativas.

Para el pueblo de Irán y el Eje de la Resistencia en general, esto representa tanto una advertencia como una oportunidad. La advertencia es que el período de transición puede traer consigo turbulencias económicas.

La oportunidad radica en que se está gestando un orden mundial más justo y multipolar, en el que ninguna nación por sí sola pueda dictar condiciones mediante el terrorismo financiero. El imperio se está desmoronando. Las matemáticas no mienten. Y el pueblo estadounidense acabará pagando el precio de la arrogancia de sus dirigentes.

La «nota de suicidio» del dólar, por tanto, no es un simple comunicado del Tesoro. Es la creciente brecha entre las promesas financieras de Estados Unidos y su disposición a hacer frente a los costes de dichas promesas. Washington puede comprar bonos, imponer sanciones y presionar a otros países para que sigan su ejemplo. Lo que no puede comprar indefinidamente es la confianza. 

Esa confianza determinará, en última instancia, el futuro del dólar, no a través de un colapso dramático, sino a través de las decisiones silenciosas de países que, cada vez más, optan por diversificarse, comerciar al margen del sistema financiero de Washington y crear alternativas.

Puede que el imperio estadounidense no caiga mañana, y el dólar no desaparecerá de la noche a la mañana. Pero la historia rara vez anuncia el fin de una era con una sola crisis. A veces comienza con un momento mucho más discreto: cuando el mundo empieza a buscar otro lugar donde invertir su dinero.