Estimados lectores, hoy les traemos una nueva actualización geopolítica fundamental por la periodista Mawadda Iskandar cuyo artículo se publicó en The Cradle y aquí se lo traducimos al español para mejor disponibilidad.

Las fuentes de ingresos petroleras del reino se ven amenazadas justo cuando sus proyectos más ambiciosos se topan con los límites del erario público saudí.

Cuando el príncipe heredero saudí Mohammed bin Salman (MbS) presentó la «Visión 2030» el 25 de abril de 2016, prometió reducir la dependencia de Arabia Saudí del petróleo. El plan preveía que la participación del sector privado en el PIB aumentara del 40 al 65 por ciento, que los ingresos no petroleros pasaran de unos 163.000 millones de riales a 1 billón, y que el Fondo de Inversión Pública (PIF) creciera de unos 600.000 millones de riales a 7 billones. Grandes proyectos llevarían al reino a una nueva era económica.

El anuncio se produjo un año después de que comenzara la guerra liderada por Arabia Saudí contra Yemen, con MbS como ministro de Defensa. Una década después, esa guerra sigue sin resolverse y los objetivos más ambiciosos de «Visión 2030» siguen estando fuera de alcance. 

Su posterior política de apaciguamiento de las crisis regionales, que incluía el acercamiento a Irán y las conversaciones sobre Yemen, se ha visto sometida a nuevas tensiones desde que comenzó la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán en febrero de 2026.

El papel del territorio saudí en la campaña estadounidense, junto con la estancada hoja de ruta para Yemen y la presión continua de Riad sobre su vecino del sur, ha vuelto a poner de relieve los costes del enfrentamiento. Riad había contado con fronteras tranquilas y rutas marítimas abiertas para financiar su vasto programa de construcción. Ahora no tiene ninguna de esas garantías.

Los megaproyectos llegan a sus límites

Las tensiones en torno a la Visión 2030 eran anteriores a la guerra regional. El aumento de los costes de construcción y financiación, la incertidumbre sobre la rentabilidad y una inversión extranjera que no ha cumplido las expectativas obligaron a Riad a reconsiderar el ritmo y la envergadura de sus proyectos más importantes. Muchos de ellos se concibieron partiendo de la hipótesis de que el gasto público atraería suficiente capital privado para mantener la construcción en marcha y, finalmente, generar beneficios.

Ese capital ha resultado más difícil de conseguir en la escala necesaria. Las obras del Mukaab, el cubo gigante situado en el centro del complejo New Murabba de Riad, se paralizaron para reevaluar su financiación y viabilidad. NEOM se ha enfrentado a una revisión más amplia, que incluye la reducción de los planes para The Line y retrasos en otros proyectos industriales y turísticos.

La isla de Sindalah cerró poco después de su inauguración en 2024, sin una fecha clara para su reapertura. Se canceló un proyecto ferroviario de 1.500 millones de dólares en Tabuk tras un gasto considerable, lo que provocó una disputa por las indemnizaciones. Según se ha informado, NEOM ha cifrado el coste de la rescisión de contratos entre 2026 y 2030 en unos 16.000 millones de dólares, a medida que reajusta su gasto.

La guerra aprieta la tuerca fiscal

La guerra interrumpió entonces el tráfico a través del estrecho de Ormuz, lo que elevó los costes de transporte marítimo y de seguros y complicó las exportaciones de petróleo saudíes. En las cifras revisadas del segundo trimestre de 2026, la Autoridad General de Estadística informó de que el PIB se contrajo un 4,7 % interanual, ya que la actividad petrolera cayó un 24,8 %. La actividad no petrolera creció apenas un 0,9 %.

Las finanzas públicas entraron en el segundo semestre con mucho menos margen del que Riad había previsto. El presupuesto de 2026 preveía unos ingresos de 1,147 billones de riales frente a unos gastos de 1,313 billones, lo que dejaba un déficit previsto de 165.000 millones de riales. El déficit del primer semestre se acercó a los 160.000 millones de riales, casi el objetivo para todo el año.

El aumento de los precios del petróleo no pudo compensar por completo la disminución de los volúmenes de exportación y el creciente coste de llevar el crudo al mercado. Las necesidades de financiación del reino aumentaron drásticamente, ya que tuvo que recurrir al endeudamiento para cubrir el déficit y refinanciar la deuda que vencía. 

Esas obligaciones no pueden aplazarse tan fácilmente como un calendario de obras. Los planes de gasto y los calendarios de pago también se vieron sometidos a presión, lo que hizo más urgente la cuestión de qué proyectos recibirían prioridad para un Gobierno que sigue comprometido con su plazo de 2030.

La presión ha llegado a las empresas. Durante los primeros ocho meses de 2026, 489 empresas saudíes se declararon, según se informa, en quiebra o iniciaron procedimientos similares, 70 de ellas en agosto. Los planes para vender participaciones en empresas estatales, una importante fuente de fondos para nuevas inversiones, se han enfrentado a un mercado más difícil.

La factura creciente de la defensa aérea

La guerra ha impuesto una carga adicional al presupuesto saudí, ya que Riad defiende su espacio aéreo, sus instalaciones y su infraestructura, lanza costosos misiles interceptores y repone sus reservas. Esos costes continúan mucho después de que se haya destruido un dron o un misil entrante.

Las cifras saudíes citadas en la prensa regional contabilizaron 518 drones y 38 misiles interceptados entre el 28 de febrero y el 22 de marzo. Un cálculo aproximado, suponiendo un misil interceptor Patriot por cada dron y dos por cada misil balístico, sitúa el coste de la defensa en unos 2.200 millones de dólares, frente a los 72 millones estimados para las armas lanzadas. 

Ese cálculo no es un gasto saudí auditado y no permite determinar qué sistemas se dispararon realmente. Sin embargo, sí que pone de manifiesto el desequilibrio de costes al que se enfrenta un Estado que depende en gran medida de sistemas de defensa aérea importados. Las reparaciones, el mantenimiento y los misiles de recambio se suman a los gastos.

Riad ha buscado nuevos suministros; según se informa, se ha puesto en contacto con Japón en relación con los misiles Patriot y ha solicitado a los fabricantes surcoreanos Hanwha y LIG Nex1 que aceleren las entregas de sistemas de defensa aérea. Washington ha aprobado una posible venta por valor de 1.960 millones de dólares que incluye hasta 10.000 unidades de guía APKWS. Arabia Saudí también ha solicitado apoyo defensivo a Francia, Gran Bretaña, Pakistán y Egipto a medida que ha aumentado la presión sobre sus existencias.

El gasto militar saudí alcanzó los 83.200 millones de dólares en 2025, lo que lo convierte en el octavo mayor gastador del mundo, según SIPRI. Las cifras del Ministerio de Hacienda sitúan el gasto militar del primer trimestre de 2026 en unos 17.200 millones de dólares, un 26 % más que en el mismo periodo del año anterior.

Yemen vuelve a la ecuación petrolera saudí

La presión procedente de Ormuz ya estaba poniendo a prueba el sistema de exportación del reino cuando se intensificó su enfrentamiento con las Fuerzas Armadas de Yemen (YAF), alineadas con Ansarallah. Riad se enfrenta ahora a amenazas a lo largo de la ruta del mar Rojo, en la que había confiado para eludir el cuello de botella del Golfo.

Después de que Saná anunciara un bloqueo del tráfico marítimo vinculado a Arabia Saudí en julio, sus fuerzas avanzaron a lo largo de la costa occidental de Yemen hacia posiciones estratégicas cerca de Bab al-Mandab. Según se informa, el número de buques que utilizaban el estrecho se redujo de unos 50 al día antes del bloqueo a unos 32, lo que estrechó aún más la ruta para el crudo saudí.

Según los datos de Kpler, el crudo saudí que atravesaba Bab al-Mandab superaba los 3,5 millones de barriles al día (bpd) a principios de julio, para luego descender drásticamente a partir de mediados de mes y acercarse a cero en agosto. Las existencias registradas aumentaron de unos 61 millones a 75 millones de bpd, lo que concuerda con una acumulación de crudo más rápida de lo que las rutas disponibles podían transportar.

Los ataques de represalia contra la infraestructura petrolera agravaron la restricción del transporte marítimo. La refinería de Jazan y los petroleros vinculados a Arabia Saudí en el mar Rojo se vieron amenazados, mientras que el oleoducto Este-Oeste del reino, la principal ruta desde su Provincia Oriental hasta el puerto de Yanbu, fue atacado por drones en septiembre.

Las autoridades saudíes atribuyeron el ataque al oleoducto a una facción de la resistencia en Irak; otras informaciones han relacionado los ataques a la ruta con Ansarallah. La interrupción detuvo las cargas en Yanbu, y Aramco comenzó a reactivar la línea alrededor del 22 de septiembre, tras aproximadamente 11 días de interrupción.

El costoso desvío hacia el norte

Al verse restringido el paso por el sur, Riad también utilizó una ruta norte a través de Egipto: el crudo podía viajar desde Yanbu hasta Ain Sokhna, cruzar el oleoducto SUMED y volver a cargarse en Sidi Kerir. Esto mantuvo abierta una vía hacia los compradores europeos, pero requirió una manipulación y una capacidad adicionales que el paso directo por Bab al-Mandab no exigía. 
Esto supuso un escaso alivio para los cargamentos con destino a Asia, que se enfrentaban a una travesía mucho más larga rodeando el cabo de Buena Esperanza. Cada desvío mermaba el beneficio derivado de los precios más altos al elevar el coste de entrega.

Arabia Saudí intentó limitar los daños redirigiendo el crudo hacia Europa, ajustando los precios oficiales de venta y recurriendo a trasvases de barco a barco frente a las costas de Sohar, en Omán. Ninguna de estas medidas pudo sustituir por completo los volúmenes transportados a lo largo de sus rutas habituales.

La interrupción se hizo patente en los flujos de petróleo de agosto. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) estimó el suministro de crudo saudí en aproximadamente seis millones de barriles diarios, lo que supone un descenso de 2,3 millones respecto a julio, mientras que otras estimaciones sitúan la producción más cerca de los 6,2 millones. 

Las exportaciones de crudo cayeron hasta situarse en torno a los 3,1-3,2 millones de barriles diarios, su nivel más bajo en más de una década. Se trata de estimaciones basadas en diferentes indicadores de producción, suministro y cargamentos, y no en una única serie oficial.

El aumento de los costes de transporte y seguros también ha lastrado la economía no petrolera. En julio, el Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó un crecimiento de Arabia Saudí del 1,7 % para 2026, frente al 4,6 % de 2025, y advirtió de que una interrupción prolongada del transporte marítimo perjudicaría aún más al comercio y a la confianza.

El frente de Yemen ha llevado la guerra a los corredores de exportación y a las finanzas públicas de Arabia Saudí, justo cuando los proyectos más importantes de la Visión 2030 se están retrasando o reduciendo. Riad puede pedir préstamos, desviar los cargamentos y reordenar su gasto, pero cada medida conlleva un coste. 

Cuanto más se prolonguen los combates, más difícil resultará financiar la transformación económica que prometió MbS, al tiempo que se defienden las rutas de las que aún depende.